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人口老化+政策支持 医药健康领域长线看好

2020-01-052020-01-05产品中心产品中心

文.冯泉富

香港与大陆股市近期藉由深港通题材,突破短线盘整区,扭转短中期均线架构,让十日线及二十日线向上发散,上证指数也再度站上三千点整数关卡,型态上蓄势待发,初具攻击架构。

人口老化+政策支持 医药健康领域长线看好

本次「深港通实施方案」,最重要的突破是没有总额度限制,只保留每日净流入金额上限(北向每天130亿与南向105亿),且附带一重大赠品,即一併取消「港股通」和「沪股通」原本二千五百亿元人民币和三千亿元人民币的总额度限制,市场预期十二月实施。这是开放资本市场的重要里程碑,将迈进中国股市全面对国际投资者开放的新时代。

另外,投资标的範围扩大也是本次政策一大重点,除恆生指数成分股外,本次扩展至恆生小型股指数中市值大于五十亿港币的股票,以及A+H两地上市的港股公司。

互通机制生效后,所涵盖A股市值高达81%,港股市值则达73%,未来两地市场投资者与市场定价将更趋一体化,A、H股大幅度的折溢将不复存在,交易效率增强,市场功能彰显,合理的预期,未来A股纳入MSCI指数的日期应不远了。

深圳、香港中小型股长线大赢家

摊开上证综合指数的权值排行,前五十名产业多集中于金融、地产、能源及原物料等旧经济产业。而深圳指数不同于上证综合指数,成分股之产业相对多元分散,且不乏许多仍处于草创期或成长期之新创公司,例如中小板与创业板许多个股获利增速仍高,具市场期待性,投资人也给予高本益比的认同度。

深圳股市产业不只多元分散,属于「十三五规划」官方重点扶植的「新经济概念」产业占比也较高,虽然目前深圳创业板只限香港专业投资人参与,但投资人可间接由共同基金的投资管道参与,对风险控管能力较差的一般投资人不见得是坏事。

从估值来观察,MSCI中国指数的本益比为十三倍,与MSCI新兴市场十三.五六倍的本益比十分贴近,A股大型股除了流动性以外,对吸引资金的优势有限,反而具备业绩成长性支撑的中小型股对新资金会有吸引力。

当然,香港的中小型股也有翻身的机会。根据彭博汇总的资料显示,恆生综合小型股指数有二百余档成分股,2016年预测本益比中值为十一倍,而深圳创业板指数的预测本益比高达三十七倍。港股具备低估值优势,可能成为深港通第一批资金进驻的目标。同是十三五政策支持的医疗保健、中药现代化、云端软体,都有可能是中国资金的口袋名单。

政策加持 医药板块具长线商机

中国近年致力于产业结构转型,带动新经济概念相关等产业持续高速增长,伴随「深港通」年底开通,投资主轴仍应聚焦新经济,瞄準长期成长题材。其中最不受全球景气影响板块就是医药行业。中国国务院日前印发《十三五国家科技创新规划》作为首份科技创新规划,对未来五年的科技创新提出了纲领性意见,点亮了医药健康领域的投资发展方向。

首先就是加快新药创製,其内容指出强化创新平台的资源分享和开放服务,基本建成具有世界先进水準的国家药物创新体系,新药研发的综合能力和整体水準进入国际先进行列,加速推进由医药大国向医药强国转变。我们可以合理的预期,在自主创新的战略背景下,药品研发过程中对于前期安全性和有效性的检验需求将大幅增加,直接促进了临床前CRO行业近年来的持续增长,投资人可将博济医药(300404)、亚太药业(002370)、泰格医药(300347)等列入长线追蹤口袋名单。

其次,体外诊断产品也将迎来快速的发展。在官方的规划内容里,有提出突破微流控晶片、单分子检测、自动化核酸检测等关键技术、开发全自动核酸检测系统、高通量液相悬浮晶片、医用生物质谱仪、快速病理诊断系统等重大产品,皆是政策奖励的方向。而开发重大疾病早期诊断和精确治疗诊断试剂以及适合基层医疗机构的高精度诊断产品,则是另一重点关注板块,其将提升中国体外诊断产业竞争力。前述直接关联之标的有博晖创新(300318)、迈克生物(300463)、迪瑞医疗(300396)、润达医疗(603108)、美康生物(300439)、九强生物(300406)等公司。

另外,推动加强传染病防治,注重疫苗研发。《规划》里指出,支持研发爱滋病、B肝、肺结核诊防治关键技术,加强疫苗研究,研发先进检测诊断产品,形成中医药特色治疗方案。预计中国疫苗增长到2020年疫苗市场规模将达到30.9亿美元。投资人可关注疫苗生产厂商,如华兰生物(002007)、智飞生物(300122)等。

精準医疗 资本市场新宠儿

其他的部分,预估未来医改重心会在合理化「用药规範」、整合医生资源提高就医效率。前者催生了子行业(CRO),后者决定了分级诊疗的机会。至于个性化医疗产业方面,医疗美容行业正走向品牌化,投资人可关注主板上市企业中,转型医美的企业,例如,苏宁环球(000718)、朗姿股份(002612)。

最后,属于中国政策发展方向之一,也是欧美积极投入的─精準医疗,是未来医疗发展的新概念,也将成为资本市场的新宠儿。基因测序是整个精準医疗的基石,也是精準医疗中发展得相对比较成熟的行业。

目前主要的基因测序方法已发展了三代,而二代基因测序技术(又称下一代基因测序技术NGS),由于其高通量、低成本的特点,使基因测序技术实现了商业化的大规模应用,是目前最主流的基因测序技术。临床应用上产前诊断、遗传病筛查、肿瘤诊断和治疗等方面都有着非常广阔的发展前景。A股相关上市公司主要包括:西陇科学(002584)、达安基因(002030)、迪安诊断(300244)、安科生物(300009)、新开源(300109)等。

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